五行之间的相互关系

2018-04-04 08:40:40 博猫娱乐网址

从主体评级调降的发行人省份分布来看,共涉及25个省份,较2016年同期减少6个城市。其中,山西被调降主体评级的发行人最多,有14家;其次是江苏和湖北,分别有7家;山东和广东分别有6家和5家,位列第三、第四。安徽、甘肃和天津主体评级被调降的发行人最少,各有1家。与2016年同期相比,辽宁和湖北的占比明显上升,山西和贵州的占比明显下降。从城市分布来看,共涉及67个城市,较2016年同期减少36个城市。其中,宜昌共有5家发行人的主体评级被调降,位列第一;北京有4家发行人的主体评级被调降,位列第二;太原和沈阳各有3家发行人的主体评级被调降,并列第三。

从债券级别被调降的原因来看,大多数债券均是由于发行人主体级别被调降而被下调债项级别,也有一些债券因为担保人的级别被调降等原因而被下调债项级别。例如,10天脊债债项级别被下调是因为担保人太原重型机械集团有限公司的级别被下调。

汇丰、中信银行(601998,股吧)(国际)担任联席全球协调人,汇丰、中信银行(国际)、工银国际、中国农业银行(601288,股吧)香港分行、中国银行(601988,股吧)、建银国际、交通银行(601328,股吧)、渣打银行、澳新银行、澳洲联邦银行、Natixis担任联席牵头经办人和联席簿记人,固定收益投资者会议3月14日起,在香港、新加坡召开。

【天风研究·固收】 孙彬彬/高志刚/苏雯(联系人)

(一)应收账款融资的主要模式:应收账款质押、保理融资、应收账款证券化

供给升+到期降,但难改净融资羸弱格局。信用债周度发行规模小幅回升至941亿,到期量亦回落至950亿水平,净融资虽环比上出现改善(-9亿),但规模维持在较低水平,颓势尚未扭转。正如我们此前在周报中一直强调,年关时点的临近,信用一级或将在短期延续偏弱的格局,主要与以下几点有关,1)资金利率的剧烈波动,将对短债供给成本产生联动,削弱发行人滚债意愿;2)发行人对年末调整存有预期,加之3季报之前,供给已经局部释放,通常将发行计划推迟至年后及春节之间;3)负债端压力的加大,掣肘配置进场,市场承接能力的弱化亦有不利影响。实际上,参照以往年末一级缩量,通常与供给端联系密切,除发行人因素外,承销机构目标接近完成亦有影响。不过,今年以来,发行成本上行与二级市场调整的共振,承销规模与目标尚有距离,在城投债方面更为明显。短期而言,一级市场发行或将维持低迷格局。以下具体来看本周发行情况:

一是要避免追涨杀跌。可转债的价格会随着公司的股价波动发生变化,公司股价高,可转债的价格就高,公司股价低,可转债价值就低。但可转债的波动更小,且有前述保底效应,因此不能用炒股票的方式来操作可转债。

此外下周预计将会有131家公司公布2017年年报的业绩,其中88家发布了业绩预告。预增的公司有37家,28家略增,续盈3家,11家扭亏,预减3家,6家预减,其中此前关注的中兴通讯(000063,股吧)和光环新网(300383,股吧)表现良好,归母净利分别为45.53亿元和4.35亿元,分别预增293.17%和30.02%。

综合来看,周一转债肯定会高开放量,如果价格低于105元,建议可适当以交易性机会参与,如果高开过多,没必要急于参与,毕竟前期的套牢盘不少,后期肯定还有参与的机会。另外,可能会带动其他有下修预期的个券,比如江南、清控,由于此前市场预期比较充分了,且转债平价低、溢价率高,正股基本面较差,前期埋伏的可能借此了结,不建议参与。

中国11月官方制造业PMI51.8,预期51.4,前值51.6。中国11月官方非制造业PMI54.8,前值54.3。