藏象学说的主要特点

2018-04-04 09:21:22 博猫娱乐网址

去年2017年的政府工作报告中,广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均定为12%左右。今年的政府工作报告提出,2017年经济社会发展主要目标任务全面完成并好于预期,稳健的货币政策保持中性,要松紧适度,保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长。我们]认为经济形势稳中向好,同时还要化解金融风险以及控制资产价格泡沫,所以货币政策中性偏紧的政策目前来看没有必要转向。

其次,债券市场评级体系与国际有较大差异,债券违约事件较少,评级质量仍待检验。我国信评体系与国际评级机构存在差异,在我国监管要求、债券市场成熟度、评级行业竞争等多重因素的影响下,我国债券市场级别中枢明显高于国际债券市场级别中枢,级别区分度不足。而且,我国债券市场发展时间较短,数据(尤其是债券违约数据)积累有限,难以对我国评级机构的信评质量进行量化评估和检验。这就造成我国评级结果与国际评级标准的映射关系尚不明确,不熟悉我国债券市场与评级体系的国际投资者,难以通过国内评级机构的评级结果来准确感知国内债券信用风险水平。加上债券违约后的处理方式仍未足够规范透明,不同违约事件在处理时个体差异明显,违约风险难以有效预测。由此产生的信息不对称增加了国际投资者投资我国债券市场的难度。

第六点,在金融生态里面,其实我们每类金融机构都在里面工作,每个机构都有自己的一块领域,但是我觉得金融机构之间的信任度出现了明显的下降,这也是生态环境很重要的一个恶化的体现。当然,那其实跟牛市熊市有关系的,在牛市的时候其实违约很少。机构发现利率下了就违约不卖了,但是大家毕竟不会亏钱。熊市的时候那就明显不一样。去年的时候债券熊市到今年,我们看到很多债券的违约,就是你本来应该买的,后来没有买,债券违约、资金的违约。尤其是像今年某些关键月份,资金违约其实是一大串一大串的,因为大家的资金都是相互串联的。所以机构之间的信任度出现了比较明显的下降。但是不可否认,由于市场熊市,大家就是不遵守一些过去的规章的,不遵守过去的一些约定俗成的规矩或者说不守信用。这种不守信用又加剧了市场的波动。信任度的下降就会导致很多的产品的延伸性就会下降。比如说过去委外,银行对机构是比较信任,所以他委托给了非银,后来一年以后发现非银也没做好,那这资金的信任度肯定是明显下降了,实际上是不利于整个行业的发展。

以最近的3只可转债宁行转债、特一转债、蓝思转债来看,由于尚未披露具体的申购户数,但根据申购张数,按照顶格申购来估算,这3只可转债的申购户数大约为200万户、169万户及126万户,呈现不断下降趋势。

省里成立山西国投有省里的部署意义,预计17年底对存量煤炭资产会有动作,具体安排目前无法得知。大的背景是山西省政府重在营造一个相对稳定金融环境,以省长牵头专门成立了稳定金融工作领导小组,言外之意就是要稳定,至少是山西省的金融环境。

从三季度货币政策执行报告中可以看出,一方面,金融风险监管上已取得明显成效,未来面临一定程度的趋缓,同时,央行呵护市场态度明显、底线思维突出、监管协调避免政策共振等,未来货币政策“不紧”;另一方面,未来防范金融风险和去杠杆仍是大方向,以及央行明确指出“滚隔夜”并不可取,强调定向降准并非货币政策转向,反映出央行货币政策同样“不松”。总体上,央行货币政策仍以“稳”字为核心,“不松不紧”才是主基调。

统管交易商协会自律罚单可以发现,被处分机构中大多为违约企业,另外,值得一提的是,评级机构、承销商也出现在了自律处分罚单中。交易商协会对机构的监管范围不断扩大,不仅包括各违规企业,还包含了对承销商、评级机构的连带处分。

货币供应量是金融机构负债的概念,考虑到存款都是由信用派生创造,金融机构资产端的扩张才是货币流动性创造的源泉。

最后,我们想强调一点,实务中这种投资机会更多是一事一议,因此需客观看待城投债提前偿付的投资机会,但与主承或发行人保持良好沟通是必须的。

今年银行表内整体呈现的特征是: